Переход к устойчивому развитию требует глубокой структурной трансформации бизнеса
Группа ученых предложила оценивать ESG-трансформацию бизнеса через коэффициент смены партнеров в цепочках сырьевых и сбытовых поставок. Исследователи отмечают, что путь к устойчивости требует глубокой и зачастую затратной перестройки партнерской сети. Этот и другие доклады были представлены на III Международной ежегодной конференции “ESG Corporate Dynamics: the Challenges for Emerging Capital Markets”.
Конференция, организованная Школой финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ, прошла в декабре 2025 года. За два дня было заслушано более 20 докладов исследователей из университетов Китая, Пакистана, Ирана, Канады и Румынии. Россию представляли ученые ВШЭ, МГУ, МГИМО, СПбГУ, УрФУ, РУДН и других вузов.
«Конференция, инициированная Школой финансов и Лабораторией корпоративных финансов три года назад, стала площадкой для обсуждения передовых исследований в области ESG-трансформации компаний развивающихся рынков капитала. Такие академические дискуссии позволяют формировать дорожную карту перехода бизнеса к новым моделям развития, основанным на принципах устойчивости», — отметила ординарный профессор, руководитель Школы финансов НИУ ВШЭ Ирина Ивашковская.
Центральным событием конференции стал доклад «Скрытые издержки зеленых цепочек поставок», представленный исполнительным директором Исследовательского центра фондов прямых инвестиций, доцентом Школы финансов Центрального университета финансов и экономики (Китай) Кай Ву.
Совместно с соавторами Кай Ву проанализировал данные 7,3 тыс. компаний из 42 стран за период с 2004 по 2023 год. Исследование показало, что ESG-трансформация бизнеса не сводится к постепенной оптимизации существующих цепочек поставок, а требует глубокой и зачастую затратной перестройки партнерской сети.
«Наше исследование показывает, что экологическая стратегия компаний — это не вопрос деклараций и постепенных улучшений, а процесс глубокой структурной трансформации. Когда устойчивость становится стратегическим приоритетом, компании вынуждены пересобирать цепочки поставок, отказываясь от партнеров с высоким углеродным следом и заменяя их более экологичными», — отметил Кай Ву.
Авторы предложили оригинальный показатель оценки — churn rate, коэффициент смены партнеров в цепочках сырьевых и сбытовых поставок, — и выявили его связь с элементами ESG-стратегий и ростом финансового бремени перехода. Исследование показало, что интенсивность пересмотра цепочек поставок и операционные риски существенно выше на этапе закупки сырья, чем при поставках готовой продукции потребителям. Более зеленые компании демонстрируют значительно более высокую динамику перестройки цепочек: повышение позиции в ESG-скоринге на одну единицу связано с изменениями в цепочках поставок более чем на 40%. При этом именно такая болезненная трансформация позволяет бизнесу адаптироваться к требованиям инвесторов, регуляторов и глобальных рынков. В этом смысле устойчивое развитие выступает формой созидательного разрушения, необходимого для долгосрочной конкурентоспособности компаний.
Тема специфики ESG-перехода в странах БРИКС была продолжена в докладе старшего преподавателя Высшей школы менеджмента Санкт-Петербургского государственного университета Адель Далал, посвященном роли прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в климатических финансах. Работа основана на анализе данных более чем по 180 странам за 1995–2022 годы с применением методов машинного обучения.
Результаты показывают, что ПИИ нельзя рассматривать ни как автоматический источник загрязнения, ни как универсальное климатическое решение. «ПИИ становятся экологически значимым фактором только в сочетании с человеческим капиталом, качественными институтами и прогрессом энергетического перехода. Поэтому ключевая задача государственной политики — не ограничивать ПИИ, а создавать условия для их устойчивого климатического и экономического эффекта», — подчеркнула Адель Далал.
Вопрос формирования корпоративных стратегий нового качества роста стал центральным в докладе «В поисках инклюзивного роста. Измерение вклада в общественный капитал», подготовленном в Лаборатории корпоративных финансов ФЭН НИУ ВШЭ ординарным профессором, руководителем Школы финансов Ириной Ивашковской, доцентами Сергеем Гришуниным и Еленой Макеевой, а также стажером-исследователем Егором Пашковым.
Авторы предложили концепцию инклюзивного роста как нового качества развития компаний, при котором вовлеченность стратегических стейкхолдеров обеспечивает более устойчивый и долгосрочный рост стоимости бизнеса. По их мнению, существующие ESG-рейтинги не позволяют в полной мере оценить устойчивость компаний, поскольку ориентированы преимущественно на формализацию практик, а не на измеримые результаты.
В качестве альтернативы был предложен индекс инклюзивного роста, интегрирующий показатели ресурсного обеспечения, финансовые и нефинансовые характеристики бизнес-моделей и элементы корпоративных стратегий. Апробация индекса на семи крупнейших российских металлургических компаниях (на основе данных за 2021–2023 годы) показала, что высокие значения индекса связаны со сбалансированным развитием человеческого, организационного, клиентского и социального капитала, а также с организационной антихрупкостью. Индекс может использоваться как на уровне компаний, так и при формировании мер государственной поддержки, направленных на оценку вклада бизнеса в общественный капитал.
Отдельный блок конференции был посвящен ESG-практикам в Китае. Доцент Школы финансов НИУ ВШЭ Сергей Гришунин представил исследование влияния ESG-практик на финансовые результаты почти 3 тыс. китайских компаний, как государственных, так и частных, за период с 2018 по 2024 год.
Анализ показал, что совокупные ESG-рейтинги положительно связаны с доходностью капитала и стоимостью компаний, однако отдельные компоненты ESG демонстрируют разнонаправленные эффекты в зависимости от структуры собственности. Экологические инициативы повышают оценку стоимости государственных компаний, но снижают доходность капитала частных фирм из-за высоких затрат на переход. Социальные практики выполняют роль «гигиенического фактора», тогда как корпоративное управление может оказывать негативное влияние на финансовые показатели госкомпаний. Частные компании в целом реагируют на ESG-факторы слабее, а региональные государственные компании сталкиваются с эффектами ограничения масштабов.
Взаимосвязь ESG-эффективности и управленческой близорукости стала темой доклада стажера-исследователя Научно-учебной лаборатории корпоративных финансов Школы финансов ВШЭ Янфэй Ву. Совместно с коллегами из РУДН и факультета экономических наук НИУ ВШЭ она проанализировала данные по A-share-компаниям Китая за 2009–2023 годы.
«Высокая эффективность ESG значительно снижает управленческую близорукость. Этот эффект усиливается внешним государственным контролем, особенно через канал корпоративного управления», — отметила Янфэй Ву. По ее словам, для менеджеров это сигнал о важности внутреннего управления, для инвесторов — о ценности ESG-оценок как индикатора стратегического горизонта, а для регуляторов — о синергии внутреннего и внешнего контроля в обеспечении устойчивого развития.
В докладе профессора Высшей школы менеджмента СПбГУ Елены Роговой было показано, что интеграция ESG-факторов в модели оценки стоимости компаний повышает их долгосрочную ценность, снижает операционные и регуляторные риски и формирует финансовую премию за устойчивость. На примере ПАО «Северсталь» авторы проанализировали влияние ESG-корректировок на стоимость бизнеса.
«Сравнительный анализ базовых и ESG-скорректированных моделей показал, что устойчивые практики стабилизируют стоимость компании в условиях рисков и усиливают потенциал роста при благоприятных сценариях. ESG-факторы, включая снижение выбросов и повышение безопасности труда, формируют своеобразную страховку от регуляторных и репутационных угроз», — подчеркнула Елена Рогова.
Вам также может быть интересно:
Серьезный вызов: студенты Вышки исследуют глобальные технологические тренды и стартапы
В НИУ ВШЭ подвели промежуточные итоги совместного исследовательского проекта с компанией ЭФКО: студенты представили результаты исследований и рассказали о дальнейших планах. Проект ориентирован на вовлечение студентов в прикладные исследования по трем крупным направлениям: анализ глобальных технологических стартапов, изучение культурного кода и созидательного потенциала общества, а также прогнозирование социально-экономического развития России.
В НИУ ВШЭ пройдет II конгресс «Генетика и сердце»
Высшая школа экономики, Национальная исследовательская лига кардиологической генетики (НИЛКГ) и Центральная государственная медицинская академия (ЦГМА) Управления делами Президента РФ организуют II Конгресс с международным участием «Генетика и сердце». Мероприятие состоится 7–8 февраля 2026 года в Центре культур НИУ ВШЭ.
Ученые ВШЭ выяснили, как сила авторитета формирует доверие
Исследователи Института когнитивных нейронаук НИУ ВШЭ выяснили, как мозг реагирует на аудиодипфейки — реалистичные поддельные записи речи, созданные с помощью ИИ. Выяснилось, что люди склонны доверять мнению авторитетного спикера даже в тех случаях, когда новые утверждения противоречат его прежней позиции. Это работает и в ситуациях, когда утверждение не согласуется с собственным мнением слушающего. Исследование опубликовано в журнале NeuroImage.
МИЭМ ВШЭ и Инновационный центр «Альфачип» заключили соглашение о сотрудничестве
Среди основных задач — совместные проекты в области микроэлектроники, участие специалистов компании в сопровождении научно-исследовательской деятельности студентов и аспирантов. Также планируется подготовка совместных научных публикаций, организация производственной практики и стажировок студентов, повышение квалификации специалистов компании.
«Я — профессионал»: ВШЭ — в лидерах по числу студентов в заключительном этапе
С сентября самые талантливые студенты со всей страны боролись за право стать частью вселенной карьерных возможностей «Я — профессионал» и получить доступ к бонусам при поступлении в магистратуру Высшей школы экономики, стажировкам в известных компаниях-партнерах («Яндекс», Сбербанк, ВТБ, РЖД и др.) и денежному вознаграждению до 300 000 рублей. Вышка вошла в число лидеров по количеству студентов, прошедших в заключительный этап олимпиады «Я — профессионал», который состоится с февраля по апрель 2026 года.
Математик из НИУ ВШЭ в Нижнем Новгороде нашел способ решить уравнение, нерешаемое с XIX века
Ученый из НИУ ВШЭ в Нижнем Новгороде и ИППИ РАН Иван Ремизов совершил концептуальный прорыв в теории дифференциальных уравнений. Ему удалось вывести универсальную формулу для решения задач, которые более 190 лет считались нерешаемыми аналитическим путем. Полученный результат радикально меняет картину мира в одной из старейших областей математики, важной для фундаментальной физики и экономики. Результаты работы опубликованы во Владикавказском математическом журнале.
НИУ ВШЭ и ГК InfoWatch подписали соглашение о сотрудничестве
Соглашение ознаменует новый этап сотрудничества между НИУ ВШЭ и ГК InfoWatch, который направлен на развитие образовательных программ и укрепление практико-ориентированного подхода в подготовке кадров для цифровой экономики. Стороны договорились совместно разрабатывать и проводить экспертизу учебных программ. Кроме того, эксперты ГК InfoWatch будут вести преподавательскую работу в рамках обучения студентов IT- и ИБ-направлений Высшей школы экономики.
В Вышке повысят квалификацию руководители, отвечающие за информационную безопасность
В НИУ ВШЭ стартовал набор на программу повышения квалификации «Кибербезопасность как стратегия», выпускники которой будут внедрять на своих предприятиях лучшие практики стратегического и операционного управления информационной безопасностью. Начало занятий запланировано на 16 марта. В чем актуальность программы, на кого она рассчитана и чему будут обучать слушателей, рассказал ее руководитель, директор Центра программных разработок и цифровых сервисов МИЭМ НИУ ВШЭ Антон Сергеев.
НИУ ВШЭ, MR и ГК «А101» будут готовить специалистов по территориальному развитию
В 2026 году на факультете городского и регионального развития (ФГРР) Вышки открывается новая образовательная программа бакалавриата «Девелопмент и городское планирование». Ключевые партнеры образовательной программы — компания MR и Группа компаний «А101».
МИЭМ ВШЭ проведет XXX, юбилейную межвузовскую конференцию имени Е.В. Арменского
20–27 апреля в Московском институте электроники и математики имени А.Н. Тихонова ВШЭ пройдет главное для МИЭМ научное студенческое событие года — юбилейная, XXX ежегодная межвузовская научно-техническая конференция студентов, аспирантов и молодых специалистов имени основателя и первого ректора МИЭМ Евгения Викториновича Арменского. В конференции могут принять участие студенты, аспиранты вузов и молодые специалисты, работающие в сфере электроники, в ИТ-области, телекоммуникациях, материаловедении. Отдельная секция конференции открыта для школьников.